Коммерческие облигации
12.09.2004
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСРГ) подготовила проект закона о коммерческих облигациях, которые должны стать инструментом для краткосрочных заимствований. В октябре-ноябре документ поступит на согласование в Правительство России и, возможно, будет внесен в Госдуму уже в этом году.
Сейчас предприятия используют для проведения заимствований два инструмента: корпоративные облигации и векселя. Первым коммерческие бумаги вряд ли станут альтернативой – облигациями эмитенты оформляли, как правило, долгосрочные заимствования. Более того, теперь однократная эмиссия этих бумаг и прохождение ими процедуры листинга на бирже являются пропуском в мир краткосрочных займов через коммерческие облигации.
Листинг как право
В соответствии разработанному документу эмитентом коммерческих облигаций может выступать любое акционерное общество, чей выпуск облигаций прошел хотя бы один листинг на бирже. Этими бумагами будут оформляться короткие, сроком до девяти месяцев, заимствования. В отличие от выпуска обычных корпоративных облигаций выпуск коммерческих можно не регистрировать в ФСФР. Первичное размещение этих предъявительских бумаг будет идти через открытую подписку на торгах фондовой биржи. Она будет регистрировать эмиссию и в течение суток сообщать о ней в ФСФР. Вторичное их обращение возможно только на той бирже, которая регистрировала выпуск. Сами бумаги будут централизованно храниться в депозитарии.
В международной практике рынок коммерческих бумаг существует с позапрошлого века. Правда, до середины 80-х годов прошлого столетия он работал только в США, Канаде и Австралии. И только затем появился в Западной Европе и Японии. К 2000 году объем задолженности по коммерческим бумагам во всем мире составил около $2,2 трлн, причем около 78 процентов этой суммы приходилось на США. Выпуск коммерческих бумаг или не регулируется или слабо регулируется государственными органами, строится на базе добровольного раскрытия информации и саморегулирования. В основном коммерческие бумаги используются для пополнения оборотных средств промышленными предприятиями и финансовыми структурами.
К выпуску коммерческих облигаций будут допущены только эмитенты, однажды уже доказавшие свое соответствие стандартам эмиссии облигаций, установленным регулятором. ФСФР, конечно, не регистрирует эмиссию, однако получает сведения о ней от фондовой биржи. В свое время промедление с выводом на российский рынок коммерческих и ипотечных бумаг мотивировалось тем, что его комиссии пока не удалось решить проблему контроля над биржами. Теперь, после частичного вступления в силу «посмертного» постановления ФКЦБ №03-54, контроль, очевидно, установлен.
Строительные облигации
Петербурга
На данный момент в Санкт-Петербурге с облигациями работают лишь две строительные компании, еще несколько заявляли о планирующихся выпусках. Первой на Северо-Западе и одной из первых в России строительных компаний, выпустившей корпоративные облигации стало ЗАО «Северный город» (холдинг RBI). Выпуск был полностью размещен на ММВБ в течение одного рабочего дня – 5 ноября 2002 года. Доходность составила 15,6 процента годовых. В мае этого года без замечаний был зарегистрирован второй проспект эмиссии неконвертируемых процентных документарных облигаций ЗАО «Северный город». Объем выпуска ценных бумаг – 200 млн рублей.
Более крупное заимствование собирается провести Группа ЛСР, руководство которой в июне приняло решение о размещении выпуска облигаций на сумму 1 млрд рублей. В качестве организаторов займа выступят ОАО «Промышленно-строительный банк» и ОАО «Инвестиционно-банковская группа НИКойл». По словам исполнительного директора Группы ЛСР Алексея Юшкова, решение о выходе на рынок облигаций было продиктовано, прежде всего, желанием акционеров провести диверсификацию заемных средств и реструктурировать кредитный портфель Группы за счет привлечения средств более широкого круга инвесторов. Кроме того, часть облигационного займа планируется направить на развитие новых направлений деятельности Группы и реализации инвестиционных проектов. По словам исполнительного директора Группы ЛСР Алексея Юшкова, «предприятия Группы ЛСР имеют положительную кредитную историю во взаимоотношениях с коммерческими банками, и в то же время, динамичное развитие Группы, «прозрачность» бизнеса позволяют сделать следующий шаг и начать формирование публичной кредитной истории».
Автор: Павел Никифоров
Сейчас предприятия используют для проведения заимствований два инструмента: корпоративные облигации и векселя. Первым коммерческие бумаги вряд ли станут альтернативой – облигациями эмитенты оформляли, как правило, долгосрочные заимствования. Более того, теперь однократная эмиссия этих бумаг и прохождение ими процедуры листинга на бирже являются пропуском в мир краткосрочных займов через коммерческие облигации.
Листинг как право
В соответствии разработанному документу эмитентом коммерческих облигаций может выступать любое акционерное общество, чей выпуск облигаций прошел хотя бы один листинг на бирже. Этими бумагами будут оформляться короткие, сроком до девяти месяцев, заимствования. В отличие от выпуска обычных корпоративных облигаций выпуск коммерческих можно не регистрировать в ФСФР. Первичное размещение этих предъявительских бумаг будет идти через открытую подписку на торгах фондовой биржи. Она будет регистрировать эмиссию и в течение суток сообщать о ней в ФСФР. Вторичное их обращение возможно только на той бирже, которая регистрировала выпуск. Сами бумаги будут централизованно храниться в депозитарии.
В международной практике рынок коммерческих бумаг существует с позапрошлого века. Правда, до середины 80-х годов прошлого столетия он работал только в США, Канаде и Австралии. И только затем появился в Западной Европе и Японии. К 2000 году объем задолженности по коммерческим бумагам во всем мире составил около $2,2 трлн, причем около 78 процентов этой суммы приходилось на США. Выпуск коммерческих бумаг или не регулируется или слабо регулируется государственными органами, строится на базе добровольного раскрытия информации и саморегулирования. В основном коммерческие бумаги используются для пополнения оборотных средств промышленными предприятиями и финансовыми структурами.
К выпуску коммерческих облигаций будут допущены только эмитенты, однажды уже доказавшие свое соответствие стандартам эмиссии облигаций, установленным регулятором. ФСФР, конечно, не регистрирует эмиссию, однако получает сведения о ней от фондовой биржи. В свое время промедление с выводом на российский рынок коммерческих и ипотечных бумаг мотивировалось тем, что его комиссии пока не удалось решить проблему контроля над биржами. Теперь, после частичного вступления в силу «посмертного» постановления ФКЦБ №03-54, контроль, очевидно, установлен.
Строительные облигации
Петербурга
На данный момент в Санкт-Петербурге с облигациями работают лишь две строительные компании, еще несколько заявляли о планирующихся выпусках. Первой на Северо-Западе и одной из первых в России строительных компаний, выпустившей корпоративные облигации стало ЗАО «Северный город» (холдинг RBI). Выпуск был полностью размещен на ММВБ в течение одного рабочего дня – 5 ноября 2002 года. Доходность составила 15,6 процента годовых. В мае этого года без замечаний был зарегистрирован второй проспект эмиссии неконвертируемых процентных документарных облигаций ЗАО «Северный город». Объем выпуска ценных бумаг – 200 млн рублей.
Более крупное заимствование собирается провести Группа ЛСР, руководство которой в июне приняло решение о размещении выпуска облигаций на сумму 1 млрд рублей. В качестве организаторов займа выступят ОАО «Промышленно-строительный банк» и ОАО «Инвестиционно-банковская группа НИКойл». По словам исполнительного директора Группы ЛСР Алексея Юшкова, решение о выходе на рынок облигаций было продиктовано, прежде всего, желанием акционеров провести диверсификацию заемных средств и реструктурировать кредитный портфель Группы за счет привлечения средств более широкого круга инвесторов. Кроме того, часть облигационного займа планируется направить на развитие новых направлений деятельности Группы и реализации инвестиционных проектов. По словам исполнительного директора Группы ЛСР Алексея Юшкова, «предприятия Группы ЛСР имеют положительную кредитную историю во взаимоотношениях с коммерческими банками, и в то же время, динамичное развитие Группы, «прозрачность» бизнеса позволяют сделать следующий шаг и начать формирование публичной кредитной истории».
Автор: Павел Никифоров
рубрика:
Тенденции и перспективы
