Колонка аналитика

Денис Демин, начальник аналитического отдела Инвестиционной компании БФА

В конце июня и первой половине июля мировые рынки продолжили осторожные попытки восстановления. Их результатом пока не стала полная компенсация весенних потерь, однако можно констатировать солидный прирост основных индексов, подкрепляющийся разворотом на рынке нефти. В случае если повышательный тренд преодолеет традиционно тревожные августовские настроения рынка, в осенний сезон инвесторы могут войти на оптимистичной волне.
Как и прежде, определяющие динамику рынков события происходили в Европе, лидеры которой проявили долгожданную сговорчивость и согласовали-таки меры по централизации банковской системы и усилению антикризисных мер. Порадовал инвесторов и ЕЦБ, наконец решившийся на снижение учетной ставки до исторического рекорда в 0,75%. Возможно, после снижения ставок банк решится поддержать финансовую систему и новыми  вливаниями в рамках LTRO. Впрочем, до конца лета главной интригой останется одобрение национальными властями согласованных на международном уровне решений. Мы ожидаем, что на этот раз принятие необходимых мер пройдет без неприятных сюрпризов, а также питаем определенные надежды в отношении нескольких сотен миллиардов EUR, которые европейские банки вынуждены были снять с депозитов в ЕЦБ, после того как банк снизил до нуля ставку по этим депозитам.
Цены на нефть, динамика которых весной напомнила инвесторам о 2008-м, в полном соответствии с нашими ожиданиями оттолкнулись от нижней границы многолетнего коридора, причем оттолкнулись очень энергично. В результате Brent к середине июля закрепился выше 100 USD, что более чем комфортно с точки зрения российского бюджета и отечественного фондового рынка. В случае отсутствия глобальных катаклизмов эта ситуация дает российским акциям существенное пространство для роста. По нашему мнению, более активное восстановление могут демонстрировать представители черной металлургии и электроэнергетики. Достаточно велики в этом случае и шансы на укрепления рубля, особенно по отношению к EUR; впрочем, уже к середине июля европейская валюта «похудела» на 5% относительно уровней, достигнутых в 20-х числах июня.